大盘点!敏华、美克等15家成品企业2023财报解读

导读:
第六期:敏华、美克等15家成品企业
成品/软体企业作为家居行业重要的组成部分,其发展状况在一定程度上反映出家居行业的发展趋势。往期,今日家居对顾家、喜临门、梦百合、慕思进行深度解读,了解了成品/软体家具头部企业的2023年整体表现。
延伸阅读:干货纯数据!顾家、喜临门、梦百合、慕思2023年报深度解读
本期,今日家居继续深入成品/软体板块,剖析敏华控股、美克家居、曲美家居等15家企业,立足全局视角,探成品/软体领域的整体发展之势,并看看在2023年家居行业市场竞争激烈下,谁能依然稳固?谁的表现最为亮眼?又有谁遭遇失利?
为了更好地呈现成品/软体行业的发展情况,本次也将顾家、喜临门、梦百合、慕思整合在数据表中,以此进行全面的分析。

8家企业实现增利又增收 

表中敏华控股与盛诺集团的数据,已从港元兑换成人民币(按20231231日汇率)
1、营收分化,增长大多来自海外业务
从表中数据得出,营业收入前三名为顾家家居192.12亿、敏华控股166.83亿、喜临门86.78亿。
15家企业的营业收入可以拆解成4个阶梯——100亿以上、90-50亿、50-30亿、20亿以下。从中发现,头部企业业绩与其他企业存在一定的差距。另外,目前市场集中度仍相对不高,中下阶梯企业多且市场份额分散,预示未来竞争仍然非常激烈。
其中,顾家家居、敏华控股的营收保持在百亿以上,竞争实力雄厚。敏华表示:“2023年度积极开拓海外市场、调整新时期下内销策略,有效加强内部管理,旗下功能沙发销量连续六年蝉联全球第一。” 
与去年相比,营业收入同比上升最大为中源家居52.52%,其次为慕容家居42.39%、匠心家居31.37%
其中,中源家居加大海外仓的投资与完善公司海外供应链布局,如在美国新租赁1.73万平方米的仓库、着手越南生产基地建;并以此助力公司跨境电商业务,2023年跨境电商业务同比增长为114.44%
而慕容家居营收增加主要由于美国及欧洲市场的订单增加,分别占32.2%26.6%,而包括香港在內的中国市场占35.1%
对于匠心家居,其在2023年全年公司一共获得34位全新客户,32位都是零售商,其中5位属于“全美排名前100位家具零售商” ,公司对美国零售商客户的销售总额占公司营业收入总额的56.06%
与之相对,营业收入同比下滑最大为皇朝家居-43.33%,其次为曲美家居-17%、亚振家居-16.3%。其中,皇朝家居的营收减少主要因为重整业务结构,终止商品贸易业务,收入因此明显减少。
2、归母净利润10家为正,5家亏损
纵观15家企业数据,10家企业的净利润为盈利状态,5家企业为亏损状态。
其中,归母净利润最多的是敏华控股20.86亿、接着是顾家家居20.06亿,慕思股份8.02亿。相对的,亏损值最大的前三位为美克家居-4.63亿、皇朝家居-3.815亿、曲美家居-3.04亿。 
表中敏华控股与盛诺集团的数据,已从港元兑换成人民币(按20231231日汇率)
从归母净利润同比变化来看,麒盛科技净利润的同比增长最大为625.17%,其次是盛诺集团274.01%、梦百合157.74%
麒盛科技解释,受益于产品结构的优化、汇率、海运费下降等正面影响,毛利率较上一年同比有所提升,这也助力净利润的提高,其中智能电动床为35.70%、床垫46.61%、配件及其他43.27
盛诺集团的净利润的同比增长来自2方面的助攻,一方面依托3方市场的销售同比增长:中国市场约6.7%、北美市场约14.0%、欧洲及其他海外市场約35.9%。另一方面是毛利率提升,毛利率同比上升了5.2%,约为25.5%
值得关注的是,净利润同比中5家企业是呈下降趋势,其中皇朝家居净利润同比严重大幅度下降了-8264.69%,另外是曲美家居,净利润同比下降了-923.06%
对于皇朝家居来说,营业收入下跌严重是影响净利润的其中一个因素,另一原因是整体毛利率同比由202214.4%减少至3.2%,其由于打折促销提高销售额及直接材料成本的增加而造成。
而曲美家居表示,境外家具消费需求减弱、境内经济下行导致营业收入下降。与之同时,利息支出增加及汇率变动导致汇兑损失增加也影响净利润的下降。

7家企业门店数量
敏华实现专卖店净增长765
 

因汇森家居、盛诺集团、麒盛科技等8家企业未披露门店数,所以以下只对曲美家居、敏华控股、美克家居、亚振家居7家企业进行门店数量情况分析。
从表中所得,门店数量最多的前三位是曲美家居8607家(全球门店数量)、敏华控股7236家、顾家家居6946家。
曲美家居、敏华控股、顾家家居、喜临门4家企业,以超出4000家门店数量,摇摇领先梦百合、美克家居、亚振家居。
另外,今日家居统计了其中5家企业的经销店与直营店的数量(敏华与喜临门并未透露经销店、直营店的具体数量,因此并未在表中呈现)。 
在经销店方面,曲美家居最多8587家,其次是顾家家居6813家、梦百合971家。
在直营店方面,梦百合最多305家,其实美克家居141家、顾家家居133家。
2023年报中,敏华控股虽没提及经销店等具体数量,但其表示在报告期间,实现专卖店店铺数目净增长765家。
而喜临门则以专卖店的形式呈现,其中喜临门专卖店3551家,喜眠专卖店1612家,M&D专卖店(含夏图)490家。

10家企业实现毛利率与净利率双增长

反映出整体盈利能力偏好

 

1、毛利率与净利率
在毛利率方面,位列前三的是慕思股份50.29%、美克家居42.8%、敏华控股39.37%
总体上,除了汇森家居(13.28%)、皇朝家居(3.15%),其它13家企业的毛利率差距不大,大概在20-45%区间。汇森家居透露,主要由中美贸易关税影响,大部分产品价格已降低,因此影响毛利率。
在净利率方面,有5家是负值、10家是正值。净利率最高的是匠心家居21.2%,最低的是亚振家居-66.6%
随着营业收入与毛利率的提升,匠心家居的净利率也比较突出。而亚振家居对此表示,由于经销地区收入下降较多,营收同比减少了16.30%,加之营业成本中固定成本比例增加等因素而造成。
结合毛利率与净利率来看,有10家公司实现这二者的双增长,说明整体盈利能力还是偏好而美克家居、亚振家居、曲美家居、皇朝家居尽管毛利率为正值,但由于均为营收与净利润双下滑等影响,净利率也难免不受影响。
值得关注的是,慕容家居虽在营收与毛利率方面都向好,但是由于公司其他运营成本等影响,净利率仍是负值。
2、资产负债率
在资产负债率方面,15家企业中有13个品牌属于经营能力强或在合理范围内发展其中经营能力最强的是汇森家居与匠心家居,二者的资产负债率分别为20.8%15.65%。(少于30%经营能力强、40%-60%是合理范围内发展,而70%被视为处于“不健康”的状态)
而资产负债率超过70%2家企业:慕容家居、曲美家居的资产负债率分别为153.71%70.58%  
从资产负债率同比变化来看,15家企业中有5家品牌有所下降,下降最多为梦百合-8.28%。另外的10家企业呈现上升趋势,其中增加最多的是汇森家居为81.82%
结合资产负债率与其同比变化的数据而知,慕容家居与曲美家居的资产负债率超过70%,但是同比变化并不大。其中曲美家居是因长短期借款等原因导致资产负债比重上升,为此曲美家居也积极提升自身盈利能力,如部分空闲厂房及办公楼通过主动招商、与政府合作建立产业园等方式进行出租等。

结语

综合上述来看,15家企业中有8家企业实现增利又增收,表明2023年成品/软体家具市场环境不太理想的同时,业集中度在不断加强。
其中,以顾家家居、敏华控股为代表的头部企业的综合实力强,地位依然稳固。另外,匠心家居为11家企业中的黑马,2023年的营收同比高、盈利能力强、资产负债率低于30%,整体表现亮眼。
展望2024年,面对2023年失利的企业如何突围?而向上发展的品牌如何守住阵地并持续发展?我们拭目以待!
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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