今日家居深入梳理67家家居建材上市企业2025年度财报，从营收规模、盈利质量、费用管控、现金健康度四大核心维度，用数据透视行业真实格局。
据国家统计局及中国海关总署数据，2025年规上家具制造业实现营业收入6125.1亿元，同比-10.7%；今日家居·中国家具出口数据为4748.1亿元，同比-5.2%。
两组数据表明：内销下行压力更大，出口是行业的主要支撑。
2025年营收200亿元（含）以上的企业三家：
东方雨虹（建材/其他）275.8亿元；
北新建材（建材/其他）252.8亿元；
顾家家居（成品/软体）200.6亿元。
2025年营收100亿元（含）~200亿元的企业五家：
欧派家居（定制）172.3亿元；
傲基科技（成品/软体）137亿元；
三棵树（建材/其他）125.3亿元；
恒林股份（办公）116.8亿元；
居然智家（卖场）111.4亿元。
索菲亚2025年营收93.7亿元，下滑-10.7%，是继2024年红星美凯龙退出百亿阵营后，又一家企业无缘百亿梯队。
看板块，剔除家具卖场后，办公家具板块的平均营收57.3亿元，高于其他板块，核心还是由于出口驱动，恒林、乐歌海外营收占比均超九成。
其次是成品/软体板块，平均营收56.48亿元，傲基、梦百合、致欧都是以海外业务为主，顾家海外占比也接近五成。
再看下头部上市企业对行业（规上家具制造）的相对权重变化，2025年TOP20占比>2024年，提升了1.8个百分点，说明头部份额扩张、中小加速出清，集中高度持续提升。
营收增速的参考意义相对有限，一方面受上年同期低基数影响明显，另一方面部分企业营收来自收购并表，并非内生主要增长。例如亚振家居营收增长206.8%，核心是因为公司收购了广西锆业，新增营收30.22亿，占总营收54.4%。
卖场和瓷砖板块企业的营收全线下滑；定制、地板、卫浴三个板块中仅1家企业正增长；办公家具板块全线增长，其中乐歌和捷昌实现两位数增长。
匠心家居2025年实现营收33.79亿，同比增长32.6%，成绩非常优异。
分业务看，核心的只能电动沙发业务营收27.62亿，同比大增41.23%，占总营收超八成；配件业务同比高增38.76%。公司的核心客户采购额增长超50%甚至200%。
图片来源：东方财富
根据国家统计局发布的2025年年度数据：规上家具制造业利润总额：328.1亿元，同比下滑-12.1%。
2025年归母净利润5亿元（含）以上的企业共九家：
北新建材（建材/其他）29.1亿元；
欧派家居（定制）20.0亿元；
顾家家居（成品/软体）17.9亿元；
索菲亚（定制）9.0亿元；
匠心家居（成品/软体）8.6亿元；
三棵树（建材/其他）7.8亿元；
兔宝宝（建材/其他）7.0亿元；
富森美（卖场）5.6亿元；
慕思股份（成品/软体）5.4亿元。
即使欧派和索菲亚的利润大幅下滑，利润额依旧可观。这说明：定制家居不是不能做，而是只有规模足够大、渠道密度足够高、客单价控制得当的企业才能盈利。
从细分板块来看，仅办公家具板块整体实现盈利。而成品领域里，顾家、匠心净利润位居前列。这些业绩突出的板块和企业，核心均依托出口业务支撑，海外市场成为利润增长的重要助力。
2025年归母净利润增速超20%的企业，排除低基数影响的企业，可重点关注以下几家：
三棵树（建材/其他）增长133.45%；
海象新材（地板）增长98.52%；
我乐家居（定制）增长43.56%；
捷昌驱动（办公）增长40.56%；
顾家家居（成品/软体）增长26.37%；
匠心家居（成品/软体）增长25.56%；
兔宝宝（建材/其他）增长20.00%
三棵树净利润高增来自以下几个原因：
①核心驱动：家装墙面漆（高毛利业务）收入达34.03亿元、同比增长14.67%，规模快速扩大，直接拉动利润增长。
②关键支撑：产品结构优化推动综合毛利率提升至33.79%（同比+4.19pct），同时信用减值损失大幅减少（较上年少亏1.96亿元），释放近2亿元利润。
③辅助助力：数字化转型见效，期间费用率降至25.08%（同比-0.63pct），内部运营效率提升，进一步增厚利润。
图片来源：东方财富
再来看一组数据：2025年64家家居建材上市企业（剔除家居卖场）净利润下滑50.3%，大幅高于规上家具制造业利润总额12.1%的降幅。
结合前文提及的头部企业市场份额提升不难看出，行业内卷程度不断加剧，大家都靠着降价走量争夺市场，看似份额越做越大，实际利润却被不断压缩。
2025年度毛利率在40%（含）以上的企业有六家：富森美（卖场）62.96%；红星美凯龙（卖场）59.8%；慕思股份（成品/软体）51.34%；好太太（建材/其他）48.78%；我乐家居（定制）46.30%；奥普科技（建材/其他）45.65%。
八个板块毛利率平均值排序：家居卖场（47.6%）>定制家居（30.5%）>成品家具/软体（26.6%）>瓷砖（24.9%）>卫浴（24.4%）>办公家具（23.8%）>建材/其他（22.9%）>地板（17.6%）。
如果说毛利率看产品盈利空间，那么净利率可以看出企业长久的底气。
2025年度净利率在10%（含）以上的企业有八家：富森美（卖场）47.37%；匠心家居（成品/软体）25.38%；奥普科技（建材/其他）15.64%；我乐家居（定制）12.02%；北新建材（建材/其他）11.86%；欧派家居（定制）11.61%；慕思股份（成品/软体）10.1%；索菲亚（定制）10.04%。
八个板块净利率平均值排序：办公家具（2.7%）>定制家居（1.2%）>瓷砖（0.5%）>卫浴（-2.8%）>地板（-8.3%）>成品家具/软体（-20.5%）>建材/其他（-27.5%）>家居卖场（-116.2%）。
毛利率排名-净利率排名得出的毛净利率排名差，值越大，说明企业控费能力极强、营销费用低、管理成本少。能靠着精细化运营的企业，也是经销商能最安心合作的企业。
从毛利率和净利率的板块排名也可以看出，办公家具板块最稳定，TOP10排名差中有三家办公家具企业，分别是：永艺股份、凯迪股份、恒林股份。
利润是“算出来”的，经营净现金流是真金白银“拿到手”的。
2025年经营活动产生的净现金流高于2000万（含）的企业有：
北新建材（建材/其他）42.04亿元；
东方雨虹（建材/其他）35.54亿元；
欧派家居（定制）33.97亿元；
顾家家居（成品/软体）27.74亿元；
致欧科技（成品/软体）24.70亿元。
净现比=经营活动产生的现金流净额÷扣非净利润，净现比代表利润真实含金量，比值不足1倍，皆是纸上富贵。
注：①港股没有扣非净利润数据，用归母净利润替代；②不适用：现金流和利润皆为负数时，净现比不适用，这类企业属于双重失血，现金持续净流出。
净现比结合企业的经营现金流与扣非利润，可精准判断企业的利润含量与真实造血能力。
同时满足经营现金流≥10亿、扣非净利润≥2亿、净现比≥1.5的企业有：
东方雨虹（建材/其他）净现比15.06；
致欧科技（成品/软体）净现比7.74；
三棵树（建材/其他）净现比3.35；
欧派家居（定制）净现比1.96；
顾家家居（成品/软体）净现比1.70；
北新建材（建材/其他）净现比1.51。
四通股份负债率12.95%，好莱客负债率18.64%，这两家企业虽然经营现金流和利润是双负，但财务结构并不危险。
皇庭智家负债率311.51%，已资不抵债。
站在新的行业节点，规模不再是唯一标准，盈利质量、现金健康、运营效率才是长期竞争力。对于企业与经销商而言，选择财务稳健、运营精细、现金流充沛的伙伴，才能在周期波动中行稳致远，穿越行业调整，把握长期机遇。
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